ESTRUCTURA PREPARADA ? SIN DATOS DE MERCADO.

Esta p?gina est? reservada para la futura cobertura de MSCI Emerging Markets. No contiene cotizaciones, an?lisis ni informaci?n financiera en esta fase.

Informe semanal

Informe semanal — MSCI Emerging Markets

Periodo analizado: del lunes 28 de septiembre al viernes 2 de octubre de 2026

1. La semana en el índice

El MSCI Emerging Markets cerró la semana del 28 de septiembre al 2 de octubre de 2026 en 1.708,91 puntos, frente a los 1.732,35 puntos del cierre del viernes anterior. La variación semanal fue aproximadamente del -1,35% en precio. El índice se movió en un rango comprendido entre un máximo de 1.734,05 puntos y un mínimo intradía de 1.695,97 puntos.

La trayectoria fue claramente descendente durante el inicio de la semana. El lunes 28 de septiembre el índice cayó un 1,31%, y el martes volvió a retroceder un 0,46%. El miércoles se produjo una recuperación moderada, del 0,18%, aunque insuficiente para compensar las pérdidas acumuladas. La presión continuó durante la sesión del jueves, cuando el repunte de los rendimientos de la deuda estadounidense y el fortalecimiento del dólar volvieron a pesar sobre los activos emergentes.

El viernes 2 de octubre el índice terminó prácticamente estable, con una ligera variación negativa según la serie histórica consultada. La sesión estuvo marcada por la publicación del informe de empleo estadounidense correspondiente a septiembre. El dato generó inicialmente una reacción favorable en bonos y activos de riesgo, pero el comportamiento posterior de los rendimientos de la deuda mostró que el mercado seguía preocupado por la inflación, la oferta de bonos y el coste de financiación a largo plazo.

En conjunto, la semana no reflejó un deterioro homogéneo de todos los mercados emergentes. La debilidad fue más visible en aquellos segmentos sensibles a los tipos de interés, al dólar y a las valoraciones exigentes, mientras que algunos valores tecnológicos asiáticos mostraron mayor resistencia. Sin embargo, el peso de Asia y del sector tecnológico dentro del MSCI Emerging Markets hizo que la fortaleza de determinados componentes no compensara completamente la presión macroeconómica general.

2. Qué ha movido al mercado

El principal factor de la semana fue el repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense. Antes de la publicación del informe de empleo, el rendimiento del bono estadounidense a diez años llegó a situarse en niveles no vistos en más de dos décadas, mientras el mercado revisaba al alza el coste de financiación a largo plazo. Para los mercados emergentes, este movimiento tiene varias consecuencias: eleva la rentabilidad relativa de los activos estadounidenses, encarece la financiación en dólares y reduce el valor presente de los beneficios futuros de las compañías.

La fortaleza del dólar amplificó ese efecto. Muchas economías emergentes cuentan con deuda denominada total o parcialmente en dólares, mientras que sus ingresos se generan en monedas locales. Cuando el dólar se aprecia, el servicio de esa deuda puede aumentar y las condiciones financieras se vuelven más restrictivas. Además, un dólar fuerte suele reducir el atractivo relativo de los flujos hacia activos emergentes, incluso cuando los fundamentales internos de algunos países permanecen estables.

El informe de empleo estadounidense publicado el viernes introdujo un matiz importante. La economía estadounidense creó 29.000 empleos en septiembre, por debajo de los 90.000 que esperaba el consenso recogido por Reuters, mientras la tasa de desempleo aumentó hasta el 4,2%. El dato redujo las expectativas de una nueva subida de tipos de la Reserva Federal en octubre y provocó inicialmente una caída de los rendimientos de la deuda. No obstante, los bonos revirtieron parte del movimiento durante la sesión, lo que indica que el mercado no interpreta el dato únicamente desde la óptica de la política monetaria.

La lectura pedagógica es que un dato laboral más débil puede ser positivo para las acciones si disminuye la presión sobre los tipos oficiales, pero no necesariamente basta para impulsar una recuperación sostenida. Si los inversores consideran que el problema principal procede de la inflación, de los déficits públicos, de la oferta de bonos o de la prima de plazo, los rendimientos largos pueden permanecer elevados incluso cuando se modera el empleo. Esa combinación resulta especialmente incómoda para los mercados emergentes.

El petróleo y la geopolítica también formaron parte del trasfondo de la semana. La preocupación por los costes energéticos y por la guerra en Oriente Medio contribuyó a mantener elevada la demanda de dólares y las expectativas de inflación. Para los países emergentes exportadores de materias primas, un petróleo firme puede mejorar los ingresos externos y fiscales. Para los importadores netos, en cambio, puede deteriorar la balanza comercial y aumentar la presión sobre los precios internos.

La semana terminó con una divergencia entre el mercado de divisas y el de renta variable. Algunas monedas emergentes mostraron una mejoría puntual el viernes, pero el MSCI Emerging Markets continuó condicionado por los movimientos previos de los bonos y por la reducción general del apetito por el riesgo. Esto recuerda que un rebote diario de las divisas no implica automáticamente una recuperación estructural del índice.

Profundiza en el análisis con Premium

Accede al análisis completo de sectores y compañías, escenarios para la próxima semana, niveles relevantes y nuestra lectura formativa de medio y largo plazo.

Acceder a Premium →

3. Empresas y sectores protagonistas

Tecnología y semiconductores. El sector de tecnologías de la información representa aproximadamente un tercio del MSCI Emerging Markets y concentra una parte importante de la exposición del índice a Taiwán y Corea del Sur. Taiwan Semiconductor Manufacturing, Samsung Electronics, SK Hynix, MediaTek, Delta Electronics y Hon Hai Precision Industry se encuentran entre los principales componentes. Su evolución depende de la demanda de centros de datos, teléfonos inteligentes, electrónica industrial y aplicaciones de inteligencia artificial, pero también de las expectativas de tipos y de las valoraciones. La semana mostró que una empresa puede beneficiarse de una tendencia industrial sólida y, al mismo tiempo, sufrir presión bursátil cuando suben los rendimientos de los bonos.

Taiwan Semiconductor Manufacturing. TSMC es el mayor componente individual del índice, con un peso superior al 15% según los datos de MSCI correspondientes al 30 de septiembre. Su importancia no se limita a la compañía: también funciona como indicador de la confianza del mercado en el ciclo global de semiconductores. Una valoración elevada de la compañía hace que los movimientos de los tipos reales y del dólar tengan una influencia relevante sobre el índice completo. La semana no estuvo dominada por un cambio empresarial concreto en TSMC, sino por la sensibilidad de todo el bloque tecnológico al entorno financiero.

Samsung Electronics y SK Hynix. Ambas compañías aportan una exposición significativa a la memoria, los semiconductores y la electrónica de consumo. El mercado sigue evaluando la intensidad del ciclo de inversión en inteligencia artificial y la evolución de los precios de memoria. En términos formativos, sus resultados ayudan a distinguir entre una recuperación basada en demanda final sostenible y una fase impulsada principalmente por reposición de inventarios. La subida de los tipos largos puede reducir la valoración de estas compañías aunque sus expectativas operativas continúen siendo favorables.

China: Tencent y Alibaba. Tencent y Alibaba se encuentran entre las principales compañías del MSCI Emerging Markets. Sus cotizaciones están condicionadas por el consumo chino, la publicidad digital, la computación en la nube, el comercio electrónico y la regulación. Durante la semana, el comportamiento del mercado chino se vio influido por la combinación de expectativas sobre crecimiento interno y condiciones financieras globales. La relevancia de estas empresas para el índice implica que la recuperación del consumo y la estabilización del sector tecnológico chino son variables importantes para la evolución agregada del MSCI Emerging Markets.

Entidades financieras y energía. El sector financiero es el segundo gran bloque del índice, con una ponderación superior al 20%. China Construction Bank y HDFC Bank figuran entre los componentes destacados. Los bancos se benefician de una economía que mantiene la demanda de crédito y una morosidad controlada, pero pueden verse presionados por un deterioro del ciclo, por costes de financiación más altos o por una compresión de márgenes. Reliance Industries añade exposición a energía, telecomunicaciones y consumo en India, por lo que su comportamiento conecta el índice con el crecimiento interno, las materias primas y la evolución de la rupia.

4. Nuestra lectura de la semana

La semana enseñó que el MSCI Emerging Markets no debe interpretarse únicamente a partir de las noticias locales de cada país. Los movimientos de los bonos estadounidenses y del dólar pueden dominar la dirección del índice incluso cuando algunas economías emergentes mantienen perspectivas de crecimiento razonables. Esta sensibilidad es consecuencia de la combinación entre financiación en dólares, flujos internacionales y una elevada exposición a compañías tecnológicas de duración financiera elevada.

También quedó patente que no existe una relación mecánica entre un dato macroeconómico débil y una subida inmediata de los activos de riesgo. El informe laboral estadounidense redujo las expectativas de una subida de tipos en octubre, pero los rendimientos largos no mantuvieron toda la caída inicial. El mercado está valorando simultáneamente crecimiento, inflación, deuda pública y oferta de bonos. Para interpretar el MSCI Emerging Markets resulta más útil observar la interacción entre esas variables que concentrarse en una sola cifra.

Desde una perspectiva formativa, la estructura del índice sigue siendo determinante. La elevada concentración en semiconductores, tecnología asiática y grandes compañías chinas significa que la evolución agregada depende en gran medida de un grupo relativamente reducido de empresas. Esa concentración puede acelerar los avances cuando mejoran las expectativas de beneficios, pero también intensificar las correcciones cuando aumentan los tipos reales, se fortalece el dólar o se deteriora el apetito por el riesgo.

Fuentes consultadas

🔒 Análisis Premium — Qué vigilamos a partir de ahora

La parte Premium profundiza en riesgos, escenarios y variables que ayudan a interpretar la evolución del índice durante las próximas sesiones.